建发股份收缩非地产业务,溢价208.72%转让德尔医疗

公司程孟瑶 2021-04-27 10:03:08 来源:乐居财经

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  建发股份(600153.SH)的双主业天平正在倾斜。

  一直以来,建发股份的主营业务包括供应链运营和房地产两大主业。前者贡献了八成的营收,后者贡献了八成的净利,规模与盈利,二者各有优势,平分秋色。

  然而,建发股份有意打破这份平衡,“砍掉”了供应链运营业务的一家全资子公司。

  4月26日,建发股份及全资子公司建发上海拟分别将所持有的德尔医疗95%以及5%股权,以非公开协议转让的方式转让给致新医疗。

  据悉,德尔医疗100%股权的合计转让价格为3.44亿元,其中建发股份持有95%股权,转让价格约3.27亿元,建发上海持有5%股权,转让价格为0.17亿元,本次交易预计为建发股份带来税前投资收益2.33亿元。

  关联交易背后

  这是一笔关联交易。

  据了解,厦门建发医疗健康投资有限公司(以下简称“建发医疗”)持有致新医疗51%的股份,前者与建发股份同为厦门建发集团控股子公司。

  将德尔医疗从建发股份剥离出表,并装进关联公司致新医疗,是否涉嫌利益输送?

  公告显示,截止2020年底,德尔医疗股东全部权益评估值为 34,450.00 万元,评估增值 23,290.91 万元,增值率为208.72%。可以参考的是,去年11月,深交所对锦富技术(300128.SZ)下发问询函,就公司5.6亿元收购久泰精密70%股权事宜作出问询,涉及交易方案评估作价、业绩承诺和补偿等,彼时,其标的资产评估增值为270%。

  估值溢价与资产质量是否匹配?2020年,德尔医疗实现营收13.09亿元,归母净利润0.48亿元,净利率约3.6%。同期,建发股份供应链运营业务净利率只有0.5%。对比来看,德尔医疗的净利率明显高出均值。

  对于此次转让,建发股份表示,系基于公司业务结构调整的需要,符合公司战略发展规划。

  德尔医疗成立于2005年12月,主营医疗器械、耗材及科学仪器等供应链运营业务,长期战略合作伙伴包括GE、西门子、锐珂、史赛克、柯惠、贝克曼、美敦力、梅里埃、301医院等诸多国内三甲医院等。

  致新医疗则是一家专注于高值医用耗材供应链管理的企业,成立于2010年8月,经营范围包括医疗供应链管理,医疗器械经营,化妆品、日用百货、包装用品的销售,货物及技术的进出口以及道路货物运输等业务。

  综合来看,德尔医疗的业务方向更贴近于致新医疗,此次从建发股份剥离,有利于建发集团业务整合。

  非地产业务收缩

  年报显示,建发股份在2020年实现营业收入4329.49亿元,同比增长28.38%,其中供应链运营业务和房地产业占营收比例分别为80.96%和19.04%。而2019年两者占比分别为86%和14%,地产业务占比正在提升。

  具体来看,建发股份2020年供应链运营业务实现营业收入3505.34 亿元,同比增长 21.95%;房地产业务实现营业收入824.15亿元,同比增长65.52%;后者增速是前者的3倍。

  目前,供应链运营业务贡献了约八成的营收,但房地产业务净利润达64.2亿元,是前者的3.6倍,占净利润的比例超过80%。

  “砍掉”利润较低的非地产业务,加大利润较高的地产业务占比,将有利于建发股份整体盈利能力的进一步提升。

  2020年,建发股份合同销售金额达1379.30亿元,同比增长38.62%,首破千亿,创下历史新高。

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