9月15日晚，金地（集团）股份有限公司（600383.SH 以下简称“金地集团”）发布的一则公告解开了近两日股价下跌的谜题。第二大股东大家人寿保险股份有限公司（以下简称“大家人寿” ）在9月3日-9月14日共减持了该公司1.06亿股，占总股本的2.34%。

  事先，金地集团并未发布股东的减持预告。据该公司相关人士透露，此前上市公司并未获悉大家人寿的减持计划，直到9月15日下午才收到其发来的《股份变动通知函》。

  大家人寿的前身——安邦保险是2012年底才出现在金地集团的十大股东之列，这是该公司持股9年来的首次减持。从减持期间金地集团的股价走势来看，此次大家人寿的套现总额应在11亿元以上。受此影响，9月14日、15日两日，金地集团的股价下挫了约12.5%。9月16日，该公司的股价再度下跌7.9%。

  金地集团将减持解读为股东的正常投资行为，表示管理团队将密切关注股价变化，对公司未来的发展依旧充满信心。

  大家人寿减持1.06亿股

  公告显示，大家人寿在9月3日至9月9日，通过集中竞价累计减持了金地集团4504.92万股，占该公司总股本的0.99%。9月14日，又通过大宗交易减持了6054万股，占该公司总股本的1.34%。

  9月3日至9月9日期间，金地集团的收盘价都在11元以上，以此推算，大家人寿的减持金额应不低于4.96亿元。9月14日，该公司是通过12笔大宗交易完成了6054万股的减持，溢价率是-5.01%，成交均价11.37元，成交总额约为6.88亿元。因此，减持这1.06亿股，大家人寿的套现总额在11亿元以上。

  截至2021年9月2日，大家人寿持有金地集团的普通股累计达到9.22亿股，占该公司总股本的20.43%。减持后，持股比例减少至18.09%。

  查看金地集团历年的股东结构可发现，安邦保险2012年底开始出现在该公司的十大股东之列，当时持股数是2.06亿股，持股比例为4.61%，仅次于第一大股东深圳市福田投资发展公司的7.85%。此后，安邦系的持股比例不断上升。在安邦保险被接管后，其下属公司所持的上市公司股权重新进行了归集，2018年9月，金地集团在公告中表示，安邦财险将所持公司5.87%股份转让予安邦人寿，股份转让后，安邦财险不再持有公司股份，安邦人寿持股比例升至20.43%，持股比例与股份转让前双方合计持股比例一致。

  金地集团曾是今年地产板块的领涨标杆，股价从7月30日8.37元的低点一路上涨至9月2日的11.85元。受大家人寿第一波减持影响，该公司股价回落至9月9日的11.21元，随后两个交易日大幅反弹，9月13日的收盘价冲高至12.4元。但上涨的趋势很快又被第二波减持打断，股价开始掉头下挫，9月16日的收盘价为10.03元，3天时间便回吐了20%的涨幅。

  对于大家人寿此次的突然减持，不少投资者都表示意外。据金地集团的相关人士介绍，持股比例在5%以上的上市公司股东，只有在股权变动比例超过1%的时候才需要告知上市公司，因此，该公司此前并不知道大家人寿有减持的意图，目前也无法得知其下一步减持计划。

  下半年毛利率有望改善

  对投资者而言，金地集团上半年交出的成绩单不算理想，销售方面表现突出，但增收不增利的问题也较为严峻。上半年，该公司的合约销售额创新高，达1628.3亿元，同比增长60%，增速远高于行业平均水平。同期，其营业收入也实现了高达72.45%的同比增长，录得342.7亿元。财务方面，金地集团维持着“三道红线”绿档的优势，剔除预收账款后的资产负债率为69.44%，净负债率为69.59%，现金短债比为1.19倍。但利润指标没能保持同步增长，归母净利润同比下跌了38.79%至18.25亿元，毛利率同比大幅下降19.6个百分点至17.4%。

  归母净利润下跌的原因包括近年地价占房价比重提高，上半年资产处置收益较去年同比减少5.46亿元以及结转结构的影响。金地集团董事长凌克在8月31日的业绩说明会上解释，半年度整体毛利率下降，主要与本期结转结构有关，位于杭州、天津、合肥等低毛利地区的7个项目在本期集中结转，占房地产开发结转收入的比例超过50%，这些项目的结转毛利率仅为8.7%。

  对此，金地集团相关人士表示，目前投资者对地产行业确实不太有信心，担心行业毛利率还将持续下行，但管理层对维持公司良好的基本面还是有信心的，下半年待结转货值充裕、毛利率水平也会较上半年有所提升，预计全年结算收入将取得比较好的增长。

  从地产行业下半年的销售数据来看，形势并不乐观。国泰君安表示，8月地产行业的销售金额增速进一步放缓至-19%，单月增速已经接近除2008年金融危机和2020年疫情初期的历史最低点。即便如此，若没有相关政策出台，预计当前较弱的需求和较差的去化率，还会是接下来很长时间的常态。

  而金地集团也不是大家人寿减持的首个地产股。

  2015年第四季度，安邦保险加入万科的股权之争，持股比例为4.54%。到2018年10月，安邦系在万科A的持股比例已经达到了6.73%。2019年9月，更名后的大家人寿宣布将持有的1.96亿股万科A股股份换购平安中证粤港澳大湾区发展主题交易型开放式指数证券投资基金的基金份额，占该公司总股本的1.73%。认购完成后，其持股比例减至4.29%。此后，减持仍在继续，到2020年9月底，大家人寿的持股比例已经低至0.98%，至2020年12月底，万科A的十大股东里已经看不到这家机构的身影。