被流动性问题所困扰的碧桂园控股有限公司（以下简称“碧桂园”，02007.HK）今年没有召开中期业绩会。

  8月30日的业绩公告显示，该公司上半年实现收入约2263.1亿元，同比提升39.4%，但录得了489.3亿元的股东应占亏损，权益销售额1287.6亿元，同比下降30%。整体经营压力显而易见。

  相较2022年全年60.52亿元的股东应占亏损，今年上半年，碧桂园的亏损额度大幅增加，主要是因为计提了约403.38亿元的存货减值准备，66.62亿元的金融资产及合同资产减值损失，以及因外汇波动带来的约30.38亿元净汇兑损失。

  截至6月底，碧桂园的总资产约1.62万亿元，总负债约1.36万亿元，净资产约0.26万亿元，尚未出现资不抵债的情况。权益可售资源共计约7801.6亿元，对比2022年底的9555亿元，可看出上半年该公司以消化存量土地为主。

  现金流方面，截至6月底，碧桂园的总现金余额约1305.7亿元，其中现金及现金等价物约1011.2亿元，受限制现金约294.5亿元。对比2022年底，上半年该公司的有息负债规模下降了134亿元至2579亿元。一年内到期的有息债务总额约1087亿元，现金水平无法完全覆盖。

  碧桂园用了不少篇幅介绍当前身处的困境，除了阶段性的流动压力外，还透露预售业绩面临重大挑战，自4月份以来销售业绩明显下滑，截至中期业绩发布日也没有明显反弹迹象。此外，在发行新的境内公司债券和境外优先票据方面，该公司也面临更多困难。

  债务偿付的压力已经凸显，碧桂园表示已经就若干本金将于2023年6月30日后12个月内到期的境内公司债券与债券持有人开始谈判，以徵求其同意将相应的到期日延长。而将于8月到期支付的美元债利息，目前还在30天的宽限期内。碧桂园坦言，部分借款的条款对公司的偿付能力表现有要求，如果未来财务状况持续恶化，可能导致这部分借款的违约及若干其他借款的交叉违约。

  至于怎么解决阶段性的流动性问题，碧桂园也列举了几条举措。债务展期是首要的，除了境内公司债外，该公司还与相关银行和金融机构就将于一年内到期的现有银行和其他借款的续期和延期进行商讨，在7月份成功对一笔约61.4亿元的银团贷款进行再融资，新贷款期为30个月。其他动作包括，加快销售回款和其他应收款的回收，与承建商、供应商协商付款安排，以确保工期、加快预售监管资金的释放，盘活业绩较差的资产，处置物业开发项目的投资等。

  “未来集团将继续尽最大努力保障现金流的安全。”碧桂园在公告中强调，会拼尽全力扭转当前的困局。

  近几日，碧桂园已经有所动作。8月26日宣布将广州亚运城项目26.67%股权，以约13亿元的价格转让了中海，变现税前收益约5亿元，用于保交楼等项目建设开支。8月30日又透露将以每股0.77港元的价格向建滔集团发行约3.5亿股，用于抵偿2.7亿港元的债务。据了解，建滔集团在2021年底于碧桂园签订了融资协议，向后者借出18.8亿港元定期贷款。目前，碧桂园同意偿还3.19亿港元，加上此次抵扣的2.7亿港元后，还有15.98亿港元的本息余额。

  债务展期还没有实质性的进展。8月18日，碧桂园向债权人发布了9月2日到期的“16碧园05”的展期方案，并透露计划在8月25日召开第一次债券持有人会议，后来，会议的截止时间延长到了8月31日。根据知情人士透露，碧桂园已在8月29日向债权人提出了《关于增加40个自然日宽限期的议案》，希望争取更多沟通时间。

  比境内公司债展期更紧迫的是美元债的利息兑付。8月7日，碧桂园两笔美元债的利息未能如期兑付，因仍在30天宽限期内，还不算实质性违约。截至8月31日，宽限期仅剩6天时间。对于能否在宽限期内兑付利息，碧桂园内部至今未有明确消息。